妖股为何成妖，背后原因说不清道不明。有炒作、有概念，也有预期。然而，相较于妖股的股价，又有多少人会深究其业绩？

今天《全球财说》就来看看，2019年上半年妖股之王稀土“王牌”金力永磁。

　　毛利率接连下滑现金流承压

10月17日晚间，金力永磁（300748． SZ）发布2019年三季度报告。

报告显示，前三季度金力永磁实现营业收入11.70亿元，较上年同期增长18.95%；实现归属上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降7.08%。

第三季度单季实现营业收入3.89亿元，同比增长5.97%；实现归属上市公司股东的净利润0.48亿元，同比下降23.7%。

又是增收不增利，且第三季度增长放缓。

要知道，2019年上半年，金力永磁的归属上市公司股东的净利润还是正向增长，较2018年同期增长12.88%。

在财报中，金力永磁并未对净利润下降原因作出详细解读。

金力永磁的营收几乎100%来源于钕铁硼磁钢，也正是概念热点稀土永磁材料。

《全球财说》查询财报后发现，自2018年起，钕铁硼磁钢产品的毛利率便开始下滑。

2018年该类产品毛利率为22.71%，同比下降6.17%。至2019年上半年，该类产品毛利率继续下滑至18.64%。

毛利率的下降，主要源于采购稀土原材料成本的增加。

值得注意的是，前三季度，金力永磁经营活动产生的现金流量净额发生严重下滑，较2018年年末的6372.97万元下降至47.97万元，同比下降99.25%。

金力永磁称，现金流的下滑主要源于原材料采购付款增加所致。

半年报显示，稀土原材料价格在2018年价格仍保持相对高，2019年上半年持续波动。在此情况下，金力永磁仍然大额采购原材的做法是否得当，值得商榷。

原材料采购的增加，也导致公司存货账面余额的猛增，2019年上半年，金力永磁存货较同期上涨89.82%，现金流承压。

负债方面，前三季度，金力永磁短期借款为4.07亿元，长期借款为1.39亿元，较年初上涨101.21%，负债合计10.94亿元。

市场爆炒？暴涨逾13倍

金力永磁于2018年9月上市，凭借次新股、稀土概念，成为2019年上半年的妖股之王。

5月16日至5月31日，金力永磁在12个交易日录得7个连板10个涨停，涨幅达到185.65%。

而其在5月8日股价还处于年内低位的18.44元/股，截至5月31日已涨至59.70元/股。

彼时，金力永磁的动态市盈率达234.09倍，静态市盈率达167.68倍。

市场的炒作，远远比想象中疯狂。

此后，金力永磁股价上下震荡，持续攀升。直至8月30日盘中触及历史最高价75.89元/股，报收72.86元/股。

在股价暴涨期间，金力永磁曾发布公告称，公司产品主要应用于风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等领域，且并不直接拥有稀土矿山资源。

　　解禁减持接踵而至杀出5连跌

冲高的股价与平平的业绩，终究是无法匹配的，市场的热情也会有冷却的一天。

9月23日，金力永磁有2.13亿股解禁上市流通，占总股本51.4975%，涉及股东82名。

其中高达58名为个人股东，这意味着，分分钟都会有股东进行减持。

或许也正是基于此，仅仅因为解禁，金力永磁便迎来了连续3天的一字杀跌。

9月25日晚间，金力永磁又抛出一份关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告。

火上浇油，再迎两日一字跌停。截至9月27日收盘，金力永磁报收37.25元/股。

即便如此，相较于金力永磁5.39元/股的发行价，涨幅依旧高达近8倍，而原始股东成本价必低于发行价，减持套现获利依旧十分巨大。

妖股之所以为妖，也正因其魅惑。虽有涨有跌，但还是苦了追高进入的散户。截至2019年9月30日，金力永磁共有48350户股东。

截至10月18日收盘，金力永磁报收39.71元/股，下跌3.05%。

目前，金力永磁的市盈率依旧高达106.66倍，而其所属的新材料板块的平均市盈率仅为32.63倍。

业绩应高于股价，实力必重于炒作，金力永磁还需脚踏实地。

责任编辑：陈悠然 SF104