7月29日，国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会四部门联合印发的《2019年降低企业杠杆率工作要点》（以下简称《工作要点》），开出了一副“组合药方”，旨在打好防范化解重大风险攻坚战，使宏观杠杆率得到有效控制。具体包括：将市场化债转股资管产品列入保险资金等长期限资金允许投资的白名单、加快股份制商业银行定向降准资金使用、加快推进市场化债转股资产交易、大力开展债转优先股试点，以及探索提出公募资管产品参与债转股等，共21条举措。

市场化债转股推进近三年，取得明显成效。国家发改委此前披露数据显示，截至2019年7月中旬，全国债转股累计签约金额达2.4万亿元，落地资金达1万亿元，资金到位率达41.5%，涉及资产负债率较高的200多家企业。其中，今年以来，市场化债转股新增签约金额约3900亿元，新增落地金额约3800亿元。

同时，在推进市场化债转股过程中，仍存在项目实际落地率不及预期等问题。国家发改委副主任连维良近日表示，下一步推进债转股工作的重点是破解难题、打通堵点，推动市场化法治化债转股增量、扩面、提质。

四部门印发《工作要点》恰是合力破解难题之举。

针对市场化债转股实践中遇到的难题和堵点，《工作要点》开出了21条“药方”，且每一条都有负责部门和时间表。

《工作要点》提出，推动金融资产投资公司发挥市场化债转股主力军作用。即，设立金融资产投资公司的商业银行要进一步加强行司联动，扩大金融资产投资公司编制，充实金融资产投资人才队伍，建立符合股权投资特点的绩效评价和薪酬管理体系。

“目前金融资产投资公司已成为开展市场化债转股的主力军。”银保监会统计信息和风险监测部副主任刘志清此前表示。据介绍，2017年，经原银监会批准，5家大型商业银行分别成立了金融资产投资公司，专注于实施市场化法治化债转股。截至今年6月，金融资产投资公司共落地实施债转股项目254个，落地金额4000亿元。

《工作要点》还提出：拓宽社会资本参与市场化债转股渠道。出台金融资产投资公司发起设立资管产品备案制度。将市场化债转股资管产品列入保险资金等长期限资金允许投资的白名单。探索提出允许在满足一定条件下公募资管产品依法合规参与优质企业债转股。

国务院国资委研究中心研究员周丽莎向上证报记者表示，社会资本参与市场化债转股渠道的拓宽，是21条举措的亮点之一，有望从源头上改变债转股项目“签约多，落地少”的局面。

针对债转股落地资金不足的问题，《工作要点》提出“加快定向降准资金使用”等举措。具体包括：支持符合条件的股份制商业银行利用所属具有股权投资功能的子公司、同一金融控股集团的现有股权投资机构或拟开展合作的具有股权投资功能的机构参与市场化债转股。推动符合条件的股份制商业银行单独或联合设立金融资产投资公司。《工作要点》还提出，加强对商业银行定向降准资金使用情况的评估考核。

事实上，使用定向降准资金并不是新办法，但却行之有效。人民银行金融稳定局负责人黄晓龙曾向记者表示，去年7月人民银行定向降准，释放了约5000亿元用于支持市场化债转股，而在目前市场化债转股总体投资万亿元规模中，定向降准以后新增了5080亿元。